34
Инвестиционные компании, выпускающие ограниченное количество акций. Инвестор, желающий приобрести акции такой компании, может осуществить это, только выкупив их у другого инвестора, который захочет их продать. – Примеч. переводчика.
35
Alfred Marshall. Money, Credit and Commerce. London: Macmillan, 1923, p. 95.
36
Письмо председателя правления акционерам, 2001 г.
37
Peter Bernstein. Capital Ideas. New York: Free Press, 1993, p. 124.
38
Несогласный инвестор – такой инвестор, поведение которого всегда идет вразрез с настроением большинства участников рынка. Если большинство покупает ценные бумаги, то несогласный инвестор их продает, и наоборот. – Примеч. переводчика.
39
Dean LeBaron, Romesh Vaitilingam, Marilyn Pitchford. The Ultimate Book of Investment Quotations. Capstone, Dover, NH, 1999, p. 224.
40
P. Wysocki. Cheap talk on the web: the determinants of postings on stock message boards. Working paper, University of Michigan Business School, 1999.
41
R. Tumarkin, R. F. Whitelaw. News or noise? Internet postings and stock prices // Financial Analysts Journal, 2001, May/June, p. 41–51.
42
The Collected Writings of Jonh Maynard Keynes / Donald Moggridge. Vol. XII. New York: Cambridge University Press, 1983, p. 109. (Публикуется с разрешения Palgrave.)
43
Office for National Statistics. Share Ownership, A Report on the Ownership of Shares as at 31st December 1998. London: The Stationery Office, 1999, p. 7.
44
Чтобы пролить свет на этот вопрос, было проведено несколько исследований. Однако факты не позволяют дать однозначный ответ. Обследование 600 компаний, проведенное Национальным институтом по связям с инвесторами (National Investor Relations Institute), данные которого были опубликованы в феврале, показало, что в результате введения правила FD объем публикуемой информации увеличился. Другое обследование этого же института показало, что 48 % компаний публикуют то же количество информации, что и раньше, 24 % – меньше и 28 % – больше. И согласно First Call/Thompson Financial правило FD, похоже, заставляет большее число компаний делать сообщения для прессы, когда они хотят информировать инвесторов об ожидаемой прибыли. Но исследование Ассоциации института ценных бумаг (Securities Institute Association) дало менее обнадеживающие результаты. Согласно этим данным объем раскрываемой информации сокращается. (Говард Дейвис, председатель FSA, речь в Обществе по связям с инвесторами, 9 июля 2001 г.)
45
Уоррен Баффетт в письме председателя правления акционерам Berkshire Hathaway Inc., 2000 г.
46
Адам Смит в своем знаменитом «Богатстве народов» (1776) сказал: «Потрясающее самомнение, которое большинство людей проявляют при оценке своих способностей, – это древнее зло, отмечавшееся философами и моралистами всех веков».
47
Handbook of Macroeconomics / John B. Taylor, Michael Woodford. Vol. 1. Amsterdam: North-Holland, 1999, p. 1305–1340. Есть еще одна хорошая (и краткая) характеристика «поведенческих финансов»: Alistair Byrne. A study of how investors make stupid mistakes // Professional Investor, 2000-1, Dec/ Jan, p. 13.
48
Обозначение фирм, занимающихся электронной коммерцией. – Примеч. ред.
49
Handbook of Macroeconomics / John B. Taylor, Michael Woodford. Vol. 1. Amsterdam: North-Holland, 1999, p. 1305–1340.
50
Tony Golding. The City: Inside the Great Expectations Machine. London: Pearson Education, 2001, p. 60.
51
Ibid., p. 171.
52
George Soros. The Alchemy of Finance. New York: Simon and Schuster, 1987, p. 48.
53
In John Train. Money Masters. New York: HarperCollins, 2000, p. 122.
54
Benjamin Graham, David Dodd. Security Analysis: Principles and Techniques. New York: McGraw-Hill, 1934.
55
Fred Wellings. Profits forecasting: a practitioner’s view // Professional Investor, 1998, October, p .28.
56
Robert C. Higgins. Analysis for Financial Management. 6th edn. Maidenhead: McGraw-Hill, 2001, p. 115.
57
Jonathan Davis. Money Makers. London: Orion, 1998, p. 168.
58
Изучение данных за период 1982–1989 гг. первоначально подтвердило этот вывод, но результаты более поздних исследований были не такими определенными. Frank Reilly, Dominic Marshall. Using P/E/growth ratios to select stocks. Paris: University of Notre Dame, 1999, January.